Edição 186 - Boletim AM Newsletter Semanal da Análise Macro A Econometria da Guerra no Irã

Fala, Reader, bora para mais uma semana?

O mercado financeiro acorda olhando para manchetes.

Irã. Conflito. Tensão geopolítica.

Mas o analista/economista sério pensa além do que está escrito.
Ele olha para transmissão de choques.

🛢️ O campo de batalha

O efeito mais direto do conflito é a variação no preço do petróleo.

Toda escalada no Oriente Médio carrega um vetor invisível:

Mas aqui vai a pergunta que importa:

quanto disso vira inflação no Brasil?

E mais:

o que acontece quando esse choque encontra um ciclo de queda da Selic?

⚙️ A diferença entre opinião e análise

A maioria vai responder isso com narrativa.

Por aqui, respondemos com modelos.

O Matheus Pimentel, por exemplo, nosso aluno, construiu uma análise usando a metodologia de um SVAR, onde separa três forças distintas:

• Choque de oferta (produção global)
• Choque de demanda corrente
• Choque de demanda precaucional/especulativa

Isso é crucial.

Porque o mercado fala “o petróleo subiu”.

O modelo responde: por quê?

📊 O que os dados mostram

Os resultados são diretos — e desconfortáveis.

1. Choque de oferta de petróleo​
→ efeito pequeno e instável sobre a inflação

2. Choque especulativo (demanda precaucional)​
→ impacto positivo no curto prazo
→ cerca de 0,3 a 0,35 p.p. na inflação

3. Choque de demanda global (como em um cenário de guerra)​
→ impacto mais forte

Depois disso?

O efeito desacelera…
mas não desaparece.

Ele fica ali, contaminando.

🔥 Agora entra a Selic

E aqui o jogo muda.

Se o Banco Central está reduzindo juros:

• o canal de transmissão fica mais aberto
• o repasse do petróleo ganha força
• o controle inflacionário perde potência

O que antes seria um choque administrável…

vira um risco persistente.

📉 O detalhe importante

O impacto não é imediato.

Ele é acumulativo.

A inflação não reage como um choque elétrico.
Ela reage como infiltração.

Lenta. Progressiva. Persistente.

🧩 O que isso diz sobre o Copom

Os resultados são consistentes com a literatura (Kilian, 2009).

E apontam para um cenário provável:

• Política monetária mais parcimoniosa nos próximos meses
• Mas sem mudança imediata no call

O corte segue.

Mas com mais cautela do que o mercado gostaria de admitir.

⚙️ O bastidor (para quem quer ser um de nós)

Esse tipo de análise não nasce de opinião.

Nasce de:

• Dados do FRED, EIA e BCB
• Tratamento de séries temporais
• Estimação de VAR/SVAR
• Identificação estrutural de choques
• Funções de resposta ao impulso

Isso é economia aplicada de verdade. Se você curte, tá aqui o repositório no Github.

O resto é comentário.

🧠 Insight final

Modelos são bengalas poderosas para aqueles que sabem usá-los.

​
Um abraço,
​Vítor Wilher — Análise Macro​
​A verdade está nos dados

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